提要5月份，“五一”期间外盘大幅下跌，带动国内植物油期现货节后补跌，加之国内植物油库存居高不下，购销清淡，虽市场认为国内植物油价格向下空间有限，但普遍对后市不乐观。

豆油价格重心下移

5月份，国内豆油期现货价格窄幅区间震荡，价格重心略有下移。终端需求疲软及国内较大的库存仍是制约豆油价格的主要阻力。油厂库存偏多局面持续，各地需求较差，下游厂商对未来价格预期较差。批发零售环节价格走软趋势仍未改变，小包装油库存较多，以益海为首的油厂主动大幅下调旗下小包装植物油价格以求加快出货速度。

6月份，预计国内豆油期现货价格将呈先抑后扬态势，重心继续下移，如行情回落到春节前低位，可逢低做波反弹行情。由于国内豆油供大于求的基本面短期不会改变，在原料价格见底之前，豆油期现货价格不会出现拐点，只会出现下跌中的反弹。

菜粕强菜油弱延续

5月份，国内菜油期现货价格窄幅波动，重心与上月基本持平。在政策不明和国内植物油需求不景气、价格疲弱的共同作用下，国内油厂菜油销售压力较大，采购进度有所放缓。

主产区菜籽已陆续开始收获上市，由于5月份临储政策不明，企业多观望而不敢贸然入市收购，早上市的菜籽价格相对较低。5月30日，

2014年菜籽(油)临时收储政策最终明朗，油菜籽收购价与去年持平，仍为5100元/吨，计划收购量500万吨(折合菜油166.7万吨)，菜粕仍由中储定价交由代加工企业销售。

6月份，国产菜籽将集中上市，由于政策支撑原料价格，国产菜籽成本远高于进口菜籽所折菜油，如不具备代加工资格，除小作坊外，其他菜籽压榨企业自营风险较大，预计国产菜油将主要流入临储，进入流通和消费环节较少，进口菜籽所折菜油将成为市场主流，由于进口菜油供给增加，预计国内菜油价格重心将下移。

国内棕榈油价看弱

5月份，国内棕榈油期现货价格区间震荡，重心下移，下游厂商对未来价格上涨信心较低，基本没有盈利预期，各地购销低迷局面仍在持续。

进口棕榈油到港速度和港口提货速度双双放缓，港口棕榈油库存仍保持在高位水平。不过，扣除融资抵押库存外，港口可流通库存量并不大，加之内外盘价格倒挂处于年内较高水平，国内棕榈油价格走势强于外盘。

6月份，预计国内棕榈油期现货价格将对外盘进行补跌，价格重心继续下移，关注棕榈油1409合约5680～5770元/吨这一关键支撑位，如跌破可追空，如未跌破则可买入抢反弹。

企业进口积极性低

海关数据显示，4月份我国进口食用植物油54万吨(不包括棕榈油硬脂)，1～4月进口食用植物油249 万吨，同比下降5.8%。

4月份我国进口豆油2.2万吨，低于上月的4万吨和去年同期的3万吨;1～4月累计进口豆油29.6万吨，较去年同期增长34.5%。

4月份我国进口棕榈油37.4万吨(不含硬脂)，1~4月累计进口棕榈油164.2万吨，基本与去年同期持平。

4月份我国进口菜籽油10万吨，低于3月份的12.3万吨，1～4月累计进口37.5万吨，同比减少34.8%。

4月份我国进口油菜籽54.4万吨，远高于3月的13.9万吨和去年同期的36.4万吨，1～4月累计进口油菜籽169万吨，较上年同期增长43.2%。

根据进口食用植物油装运船期和到港预报统计，5月份我国进口食用植物油(不包括棕榈油硬脂)到港量在65万吨左右，高于4月份的54万吨，但低于去年同期的71万吨。其中，5月份进口棕榈油(不含硬脂)到港量在45万吨左右，进口豆油到港量在7万吨左右，进口菜籽油和其他食用植物油到港量在13万吨左右。

此外，根据船期监测，5月份进口菜籽到港量仍将超过50万吨。

预计6月份国内植物油期现货价格先抑后扬，二次见底的可能性较大。期货操作上可在春节前低点附近逢低建多单。

不过，未来几个月国内植物油市场供大于求的基本面偏空格局将继续，在原料价格见底之前，不会出现拐点，仍是底部区间震荡思维。现货操作上以随用随购为主，在前低附近少量补库，但不可大量囤货。